一、美國電力市場概況

1. 發展歷程：

美國電力市場歷經復雜變遷，初期處于自由發展狀態，19 世紀后半期，大電力公司大力推進縱向和橫向一體化，逐步形成自然壟斷格局。而后，為引入競爭、保障電力供應多元化，美國政府持續推動改革，積極鼓勵私人企業涉足發電市場，促使電力市場逐步放開，發展至當下階段，電力用戶得以在各發電公司間自由抉擇。

2. 市場架構現狀

• 批發電力市場：

以 ISO/RTO 為典型代表，這類市場設有電能量以及輔助服務兩大關鍵板塊。在此框架內，買家與賣家借助競價流程開展電力交易，且所有電量皆于實時市場完成交割。市場參與主體極為重視對實時電價的預估，因其直接左右著日前電價及遠期電價的決策走向，成為市場交易鏈中的關鍵一環。

• 零售電力市場：

美國各州因地制宜，自主制定零售電力市場的政策法規，致使各州零售市場呈現出差異化態勢。多數州尚未開放零售競爭，維持壟斷供電模式，消費者僅能從當地電力公司購電，不過零售價格處于政府監管范疇;部分州已開放零售競爭，賦予電力用戶自主選擇權，可在競爭性零售供應商間挑選心儀服務，零售電價隨電力供需波動及服務計劃差異而靈活變動;另有部分州實施部分開放策略，僅開放部分零售電力選擇權限。

總體而言，美國電力市場呈現競爭與壟斷并存局面，從全美用電量維度考量，約 60%電量源于市場競爭機制，40%仍屬壟斷運營;各州層面，約 23 個州(含華盛頓特區)開啟電力改革進程，其余 28 個州依舊施行發輸配售一體化及嚴格價格管控模式。

二、美國核電在電力市場中的交易與收益保障機制

1. 多市場交易模式

• 電能量市場：核電深度融入電力交易體系，在合約市場，憑借長期合約提前錨定部分核電機組收益，確保收益穩定性;于現貨市場，特別是日前市場，通過集中競價手段精準實現市場出清，靈活應對市場即時供需變化。

• 輔助服務市場：美國核電政策允許部分核電機組依據電網實時需求，針對性參與調峰運行任務，助力電網平穩運行，雖參與范疇有限，但在關鍵節點發揮重要支撐作用，卻不涉及其他輔助服務項目。

• 容量市場：核電機組可借助發電容量拍賣途徑，積極角逐發電權，成功中標后即可在容量市場斬獲相應收益，拓展盈利路徑，全方位融入電力市場價值創造流程。美國傾向運用集中競價機制，促使核電無縫對接現有電力市場各類交易品種，實現精準價格形成與價值核算。

2. 政策補貼護航

• 零碳排放信用(ZEC)：作為專項補貼機制，ZEC 旨在犒賞核電零溫室氣體排放優勢，為經營困難、瀕臨關停核電站雪中送炭。公用事業公司肩負購買 ZEC 義務，相關成本合理分攤至用戶賬單。核電廠借此將低碳清潔屬性轉化為綠色收益。

定價層面，以 2016 年碳社會成本(SCC)為基準，結合發電排放率換算。當前，美國已有紐約州、伊利諾伊州等五個州推行 ZEC 計劃，成效斐然。以紐約州為例，政策為期 12 年，每兩年動態調整，ZEC 價值隨市場與政策因素波動，如 2017 - 2018 年為 17.48 $/MWh，2023 年降至 18.27 $/MWh，且設有價格聯動規則，依電力市場價格反彈情況靈活調整。

• 清潔電力生產稅抵免(PTC)：2022 年《通脹削減法案》催生“零碳排放核電生產稅收抵免”(核能 PTC)，為特定時段(2023 年 12 月 31 日 - 2032 年 12 月 31 日)內生產銷售電力的核電廠筑牢收入穩定防線。抵免金額緊密關聯總收入，依收入層級梯次遞減，精準扶持。伴隨通貨膨脹，每年動態校準總收入門檻及 PTC 金額，如 2024 年，當核電廠總收入低于特定值($43.75/MWh)時，即可激活 PTC 補貼機制，助力核電穩健運營。