國際原料鈾現(xiàn)貨價格上周觸及80美元/磅，創(chuàng)2008年以來新高。

在第28屆聯(lián)合國氣候變化大會(COP28)開幕之際，發(fā)達(dá)國家和部分新興經(jīng)濟(jì)體開始將目光重新轉(zhuǎn)向核能，而地緣政治等因素給供應(yīng)帶來了諸多不確定性，或?qū)е鹿┬枋Ш獾娘L(fēng)險進(jìn)一步惡化。

能源轉(zhuǎn)型推動需求增長

自2011年福島核事故以來，全球鈾市場一度進(jìn)入了長達(dá)7年的低潮期，世界各國似乎基本放棄了開發(fā)核能。

隨著巴黎氣候變化大會召開和《巴黎協(xié)定》的最終簽署，綠色能源驅(qū)動的核能投資再次進(jìn)入了人們的視野。根據(jù)紐商所的報價，追蹤實(shí)物市場鈾原料黃餅的合約價格上周創(chuàng)2008年以來新高。今年以來累計上漲近60%，成為表現(xiàn)最好的能源品種。

市場信心很大程度上來自于需求前景。俄烏沖突改變了全球能源格局，與此同時，全球應(yīng)對氣候變化的斗爭仍然是一個緊迫的問題。除了能源效率外，國際能源署(IEA)數(shù)據(jù)顯示，在過去50年里，核能的使用減少了約700億噸的二氧化碳排放。

發(fā)達(dá)國家正在探索核能推廣。根據(jù)美國能源部的數(shù)據(jù)，2022年核能占美國無碳電力的47%，但提供核能的大部分基礎(chǔ)設(shè)施已有半個世紀(jì)的歷史。位于佐治亞州的Vogtle第三單元設(shè)施于今年7月31日投入運(yùn)行，是美國30多年來第一座新建核電站。加拿大聯(lián)邦政府宣布了到2035年實(shí)現(xiàn)凈零排放電網(wǎng)的計劃，其中包括達(dá)林頓新核項目(DNNP)，該項目涉及在現(xiàn)有的達(dá)林頓核電站建造多達(dá)4個新的核反應(yīng)堆，以及安大略省蒂弗頓的Bruce Power 發(fā)電站的擴(kuò)建，該發(fā)電站建成后將成為世界上最大的核電站。

歐洲也在推動發(fā)展。瑞典政府近日發(fā)布核電發(fā)展路線圖，到2035年或?qū)⒔ǔ芍辽?臺大型核電機(jī)組，到2045年建成10臺大型核電機(jī)組。法國延長現(xiàn)有反應(yīng)堆的運(yùn)行壽命，并計劃調(diào)試新反應(yīng)堆。與此同時，印度、土耳其和巴西等發(fā)展中國家正在積極建設(shè)新的核電站。

Uranium Enengy Company執(zhí)行副總裁梅爾比(Scott Melbye)認(rèn)為，綠色能源轉(zhuǎn)型前所未有地突出了核能作為一種全天候無碳能源的重要性。他表示，應(yīng)對氣候變化的緊迫感正在推動對清潔能源的需求，核能仍然是少數(shù)能夠顯著減少溫室氣體排放的基準(zhǔn)能源之一。

值得一提的是，在國際原子能機(jī)構(gòu)(IAEA)最新發(fā)布的對未來幾十年核電發(fā)展的年度展望中，全球核電增長的預(yù)測已連續(xù)三年被上調(diào)。預(yù)計到2050年，核能裝機(jī)容量將比2020年多出四分之一。

多因素造成供應(yīng)緊張

根據(jù)世界核協(xié)會(WNA)更新的鈾市場概述報告，預(yù)計未來該市場將大幅增長。"在2021~2030年期間，鈾需求將增加27%，在2031~2040年的十年中，增長率預(yù)計為38%。"然而對鈾產(chǎn)量的估計表明，未來幾年將遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于市場日益增長的需求。

國際鈾市場交易存在期現(xiàn)兩級體系，其中絕大部分屬于電廠長期合約采購。近年來現(xiàn)貨基金正在塑造鈾現(xiàn)貨市場，并引起前所未有的需求水平。斯普洛特資產(chǎn)管理公司設(shè)立的實(shí)物鈾信托基金(Sprott Physical Uranium Trust)自成立以來便受到資金熱捧，并在市場上瘋狂購入實(shí)物鈾。截至發(fā)稿時，該基金所持有的U3O8現(xiàn)貨已經(jīng)從最初1810萬磅攀升至6270萬磅以上，資產(chǎn)總價值從成立初的6.3億美元增至51.3億美元。

Sprott發(fā)布報告表示，鈾價格上漲最終可能促使生產(chǎn)商重啟生產(chǎn)。本月，澳大利亞礦業(yè)公司Boss Energy有限公司宣布，十多年前被擱置的項目重新啟動。

梅爾比指出，過去市場供應(yīng)短缺往往通過利用庫存和二次生產(chǎn)來彌補(bǔ)的。"但我們現(xiàn)在看到的情況是，我們已經(jīng)從供應(yīng)過剩、庫存驅(qū)動的市場迅速轉(zhuǎn)變?yōu)樯a(chǎn)驅(qū)動的市場。我認(rèn)為，稀缺性將成為未來現(xiàn)貨市場的代名詞，鈾價格也將上漲。"他說。

地緣政治因素也在擾動供應(yīng)。俄烏沖突持續(xù)和西方與莫斯科間緊張關(guān)系增加了鈾市場的壓力，俄羅斯在鈾市場上發(fā)揮著關(guān)鍵作用，發(fā)電濃縮鈾的供應(yīng)量約占全球的40%~45%，并為另一大生產(chǎn)國哈薩克斯坦鈾生產(chǎn)商提供了中轉(zhuǎn)路線。

令情況更為復(fù)雜的是，非洲重要生產(chǎn)國尼日爾政變進(jìn)一步擾亂了鈾生產(chǎn)，加劇了供需失衡的風(fēng)險。

Sprott前CEO、傳奇大宗商品交易員魯爾(Rick Rule)非常看好鈾的前景。"就我對近期和中期前景的確定性而言，鈾可能是我最喜歡的商品。鈾的真正市場正在以更高的價格進(jìn)行交易，但還不夠高。"他說，"我們看到全世界對鈾和核能的支持越來越大，這就是一個典型的例子。"