市場觀察
本周美股三大指數先升后回落，道指累計下跌42.58點(-0.13%)，標普500指數累計下跌11.37點(-0.28%)，納指累計上升69.15點(+0.59%)。
加拿大斯普羅特天然鈾實物信托基金(SPUT)表現持續強勢，周五股價沖破13美元/股，有利于從金融市場注入用于采購天然鈾的新資金。本周天然鈾現貨交易量達385噸鈾，其中SPUT采購超過192噸天然鈾，另有核電業主及貿易商也是現貨市場的買家之一。現貨鈾價沖上三個月高位，本周五以51.75美元/磅收盤。
英國政府正在考慮將核電項目標志為“綠色”能源或“可持續”投資，并將于未來幾周內宣布這項政策的變更，以鼓勵更多投資者支持英國對新核電項目的投資。預計此政策將會吸引更多機構投資者和關注環保的投資資金投入核電項目，此消息為天然鈾市場帶來了正面的信號。
重要消息
1.哈薩克斯坦能源部與法國電力討論和平利用核能問題
1月26日，哈薩克斯坦能源部部長波拉特·阿克碩拉科夫會見法國電力公司新核項目和工程高級執行副總裁瓦基斯·拉馬尼，雙方討論了和平利用核能領域雙邊合作的關鍵問題，包括法國企業為哈薩克斯坦第一個核電站提供EPR-1200反應堆議題。
哈能源部部長表示，法國擁有完整的核燃料循環體系。2021年，“烏爾巴-TVS”(?лба-ТВС)工廠在烏斯卡曼投入使用，利用法國法馬通技術為中國核電站供應成品核燃料。
哈能源部部長指出，目前哈薩克斯坦考慮的潛在核技術供應商名單包括四家外國公司，即中核集團、俄原工、法國電力公司和韓國水力與核能電力公司。這些企業都擁有成熟的大功率反應堆技術。
2.哈原工宣布臨時股東大會投票結果
2月6日，哈原工宣布臨時股東大會審議《關于增補獨立董事的議案》的結果。阿曼拜·茹巴耶夫(Armanbay Zhubaev)被選舉為公司董事會獨立董事。
阿曼拜·茹巴耶夫曾在普華永道會計師事務所(哈薩克斯坦)擔任董事，在畢馬威會計師事務所(哈薩克斯坦)擔任高級經理，并曾在其他一些國際公司任職。他擁有超過10年的咨詢經驗，尤其是在制定戰略計劃、招商引資商業計劃、提高運營效率計劃，以及國家規劃等方面經驗豐富。
由于公司董事會組成的變動，獨立董事的占比將達到50%，這將對公司的內部治理產生積極影響。董事會計劃在2023年2月16日召開會議確定其下屬委員會的最新組成。
3.黃餅公司行使期權向哈原工采購519噸天然鈾
2月9日，黃餅公司(Yellow Cake)發出公告，宣布公司將會行使與哈原工簽訂的2022年天然鈾采購期權協議，將會以48.90美元/磅的價格向哈原工采購519噸鈾(135萬磅U3O8)，預計于2023年下半年在西方轉化廠交付。根據該期權協議，黃餅公司有權選擇以現貨價格，每年從哈原工采購高達1億美元天然鈾，直到2027年。公告指出，黃餅公司于1月25日向哈原工提出了此采購價格建議(價格參考天然鈾現貨價)。交付完成后，黃餅公司持有的天然鈾總量將會增加至約7,770噸鈾(2,020萬磅U3O8)。
4.卡梅科公布2022年合并財務報表和運營業績
2月9日，卡梅科(Cameco)發布公告，公布截至2022年第四季度和2022全年合并財務報表和運營業績。
(1)報告亮點
產品營銷方面，卡梅科認為在近期、中期、長期核電需求增長的支持推動下，全球核燃料市場出現了前所未有的強勁基本面，不斷擴大的結構性缺口導致了供應的不確定性，并在2022年被放大。作為一個經受過考驗的、可靠的、獨立的核燃料商業供應商，卡梅科將從中獲益。2022年，卡梅科新增8,000萬磅U3O8(30,772噸鈾)長貿銷售合同(其中約22,309噸鈾銷售合同已簽訂，約8,463噸鈾合同已確定商務條款待簽訂)，在一個已經加強并處于持續增長模式的市場中創下了簽訂合同量記錄。
礦山生產方面，產品銷售鎖定同時有助于礦山可持續運營，2022年卡梅科在鈾礦生產方面恢復到了約60%產能的水平，其中，時隔5年麥克阿瑟河/凱湖項目(McArthur River/Key Lake，以下簡稱“麥項目”)由停產維護過渡至恢復生產，預計2024年起年產量可達1,800萬磅U3O8(6,924噸鈾);雪茄湖(Cigar Lake)項目持續按照額定產能1,800萬磅U3O8(6,924噸鈾)運營;參股的英凱(Inkai)項目產量將繼續按照哈原工計劃減產20%至2023年底。
物流運輸方面，2022年由于替代運輸路線帶來的交付挑戰，卡梅科在哈參股合資的英凱項目產量交付有所延遲，其中第一批260萬磅U3O8(1,000噸鈾)已于12月底抵達加拿大港口，第二批仍在運中，包含2022年剩余大部分權益量。
(2)數據信息
產量：2022年，卡梅科在加拿大的天然鈾權益產量1,040萬磅U3O8(4,000噸鈾)，較2021年增長70%，其中：雪茄湖項目全年產量超過1,800萬磅U3O8(6,924噸鈾)，卡梅科權益產量960萬磅U3O8(3,693噸鈾)，較2021年增長48%;麥項目在2022年過渡至恢復生產，全年產量110萬磅U3O8(423噸鈾)，卡梅科權益產量80萬磅U3O8(307噸鈾)。
2023年，卡梅科計劃雪茄湖項目和麥項目產量達到3,300萬磅U3O8(12,693噸鈾)，卡梅科權益產量達到2,030萬磅U3O8(7,808噸鈾)，這也就意味著2023年新復產的麥項目預計將恢復到1,500萬磅U3O8(5,770噸鈾)的產量水平。卡梅科表示，隨著市場持續走強以及在簽訂長貿合同方面的持續努力，預計到2024年雪茄湖項目和麥項目的年產量將達到3,600萬磅U3O8(13,847噸鈾)，意味著兩個項目將均達到設計產能1,800萬磅U3O8(6924噸鈾)。
參股項目方面，2022年卡梅科在哈薩克斯坦合資參股的英凱項目年產量為830萬磅U3O8(3,193噸鈾)，較2021年下降7%。
財務與營銷：2022年卡梅科公司天然鈾板塊實現收入14.8億加拿大元，較2021年增長近40%;平均實現銷售價格44.73美元/磅，較2021年增長33%;全年銷售量為2,560萬磅U3O8(9,847噸鈾)，較2021年增長5%;銷售成本13.6億加拿大元，較2021年增長17%;天然鈾板塊毛利潤1.21億加拿大元，較2021年毛損1.08億加拿大元扭虧為盈。2023年，卡梅科預計將銷售2,900-3,100萬磅U3O8(11,155-11,924噸鈾)。
此外，卡梅科2022全年還采購了1,830萬磅U3O8(7,039噸鈾)，平均現金成本51.36美元/磅。2023年，卡梅科預計將采購900-1,100萬磅U3O8(3,462-4,231噸鈾)。
5.韓國將提高核能發電占比預期
韓國政府曾在2022年7月制定了一項新的能源政策，旨在到2030年將核能在該國能源結構中的份額保持在至少30%，并呼吁恢復韓國Shin Hanul核電站3號和4號機組的建設。新政策還旨在加強新能源產業的出口并“將其作為增長引擎加以利用”，制定了到2030年出口10座核電站，以及設計開發韓國小型模塊化反應堆的目標。
韓國貿易、工業與能源部(MOTIE)最近表示，經過各種程序，“第十個電力供應和需求基本計劃”于2023年1月11日正式定稿，并將2022年7月的新政策體現在了該計劃中。根據該計劃，到2036年，韓國核能發電的比例將提高到34.6%。MOTIE表示該電力計劃將穩定電力供需作為首要任務，綜合考慮經濟可行性、環境和安全，并促進加強電力供需基礎，如電網加固和電力市場重組。
6.沙特阿拉伯計劃使用本國的鈾作為核燃料
沙特阿拉伯能源部長阿卜杜勒-阿齊茲·本·薩勒曼王子1月11日表示，沙特計劃使用國內生產的鈾來滿足未來商業核電項目對核燃料的需求。他表示，最近的鈾資源勘探結果顯示國內鈾資源多樣化，沙特打算采用包括按照國際承諾和透明的標準與合作伙伴建立合資企業的方式開采使用本國鈾資源。此前在利雅得的一個礦業會議上，他曾表示沙特將涉足整個核燃料循環產業，包括黃餅、低濃縮鈾及核燃料的生產，以供本國使用并將出口。
7.納統計局公布2022年12月對外貿易情況
納統計局(NSA)數據顯示，2022年12月，納出口87億納元，進口98億納元，逆差11億納元。博茨瓦納為當月最主要出口目的地，占全部出口產品的24%;南非為最大進口來源地，占當月總進口額40.8%。12月主要出口產品為鉆石(28.1%)、鈾(13.7%)和魚類(9.5%)，其中鉆石主要銷往博茨瓦納、阿聯酋和比利時;鈾全部運往中國;魚類銷往西班牙、贊比亞和剛果(金)。據統計，納2022年平均出口收入為80億納元，平均進口為107億納元，平均貿易逆差27億納元。
鈾價走勢
2021年8月-2023年2月鈾價
2020年1月-2023年1月末現貨鈾價和長貿鈾價
