2023年2月7日，中國核能行業(yè)協(xié)會發(fā)布第27期“CNEA國際天然鈾價格預(yù)測指數(shù)(2023年2月)”。

一、短期-月度現(xiàn)貨價格預(yù)測指數(shù)(月度更新)

上期預(yù)測結(jié)論是：展望未來3個月，天然鈾現(xiàn)貨價格波動收窄，區(qū)間為48-54美元/磅，48美元/磅支撐位主要考慮市場需求增加;54美元/磅阻力位主要考慮美聯(lián)儲暫緩加息步伐，SPUT融資能力恢復(fù)。假設(shè)未來不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的專家預(yù)測模型，預(yù)計未來3個月現(xiàn)貨價格將呈先上漲再下降的趨勢。

回顧1月，整個市場活躍度不高，天然鈾價格在50.00美元/磅左右波動。1月初的天然鈾價格為48.00美元/磅，1月9日至1月12日，市場出現(xiàn)少量交易，價格被推高并維持至50.25美元/磅。1月18日，天然鈾價格跌回49.00美元，并在此價位維持一周。1月的最后一周，美聯(lián)儲官員透露加息幅度將減弱，美股整體反彈，SPUT股價上漲觸發(fā)其入場采購，天然鈾價格顯著提升，月底天然鈾價格收于51.25美元/磅。

展望未來，影響后續(xù)3個月(2023.2-2023.4)現(xiàn)貨價格的因素包括：

核電復(fù)蘇——鑒于石油和天然氣價格保持高位，各國加快能源轉(zhuǎn)型步伐，對核能等清潔能源的需求持續(xù)增加，中國核電發(fā)展提速、日本重啟核電建設(shè)、韓國積極推廣核能建設(shè)等。總體來看，未來各國對天然鈾的需求將保持增長。

投資基金的采購活動——全球經(jīng)濟深陷高通貨膨脹和高利率預(yù)期，歐美經(jīng)濟形勢不容樂觀，SPUT仍舊難以獲得大額融資，總體不會出現(xiàn)持續(xù)大額買入，但美聯(lián)儲的加息幅度放緩與投資者樂觀的市場預(yù)期疊加，短期內(nèi)拉高SPUT股價，會觸發(fā)其入場小幅采購。總體而言，投資基金的采購活動仍將是未來天然鈾市場參與者的風(fēng)向標，其他貿(mào)易商投機性的市場交易會更加謹慎。

俄烏沖突——俄烏沖突已經(jīng)持續(xù)一年，并且在短期內(nèi)沒有停火的跡象，歐美與俄博弈產(chǎn)生的不穩(wěn)定貿(mào)易關(guān)系持續(xù)給脆弱的核燃料市場帶來不確定性。短期內(nèi)歐美各國仍需購買俄鈾產(chǎn)品，但已經(jīng)持續(xù)采取措施，俄羅斯在國際核燃料市場的影響力在逐步減弱。

分離功過料供應(yīng)——常態(tài)化的市場過料供應(yīng)，對天然鈾的需求將保持高位。

綜上，展望未來3個月，天然鈾現(xiàn)貨價格波動收窄，區(qū)間為49-54美元/磅，49美元/磅支撐位主要考慮俄產(chǎn)品短期仍持續(xù)穩(wěn)定供應(yīng)公開市場;54美元/磅阻力位主要考慮美聯(lián)儲放緩加息，SPUT獲得持續(xù)融資。假設(shè)未來不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的指數(shù)平滑模型，預(yù)計未來3個月現(xiàn)貨價格將呈先上漲再下降的趨勢。

二、中長期-年度現(xiàn)貨價格預(yù)測指數(shù)(季度更新)

2022年四季度發(fā)生的影響國際天然鈾市場的重大事件包括：

供應(yīng)方面，現(xiàn)貨價格支撐位得到較大提升，并保持相對穩(wěn)定，為潛在的鈾產(chǎn)量增長提供動力。繼三季度哈原工表示將在2024年起增加2000-3000tU/年的產(chǎn)量，以及哈薩克Muyunkum鈾礦新地塊準備開發(fā)后，四季度McArthur　River鈾礦逐漸恢復(fù)正常生產(chǎn)狀態(tài)，美國Lance項目、Lost Creek項目將在2024年重啟。

需求方面，俄烏沖突下，歐美各國核電預(yù)期向好，天然鈾潛在需求增加，且歐美去俄化也在持續(xù)。四季度，美國啟動戰(zhàn)略鈾儲備計劃，與5家美國生產(chǎn)商簽訂了超過80萬磅的U3O8;英國成立核燃料基金，擬資助西屋在英國本土建造轉(zhuǎn)化廠;羅馬尼亞等國與西屋、法馬通簽訂核燃料供應(yīng)合同，旨在擺脫對俄核燃料供應(yīng)依賴。韓國轉(zhuǎn)變核電發(fā)展態(tài)度，加快核能布局;日本政府積極推動延長現(xiàn)役反應(yīng)堆運行時間。

此外，以投資基金為主的金融資本驅(qū)動的“二次需求”方面，在美聯(lián)儲持續(xù)加息和全球經(jīng)濟陷入衰退的擔(dān)憂中，SPUT投資基金的融資能力減弱，第四季度投資基金的交易遠低于去年同期，但長遠來看，金融資本驅(qū)動依然對天然鈾市場波動起著決定性作用。

隨著全球各核電企業(yè)對供應(yīng)的擔(dān)憂，過剩庫存消化將加速，未來幾年的鈾價可能較快震蕩上行。隨著鈾價的上漲，因低位鈾價而被迫限/停產(chǎn)的生產(chǎn)商將推動在運礦山擴產(chǎn)及閑置產(chǎn)能入市，個別低成本新礦山也相繼加入，這將對鈾價漲幅形成制約。

基于URC自主研發(fā)的供需成本模型，與上期相比，鈾價僅小幅調(diào)整。