碳中和進(jìn)程核電必不可缺，亞洲成為重點(diǎn)建設(shè)區(qū)域。核電具有高能效、污染小、環(huán)境友好、單機(jī)容量大、發(fā)電量穩(wěn)定等優(yōu)勢(shì)，相較于風(fēng)電、光電等受限于天氣、地區(qū)影響較大，而核電一次裝料后可連續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行至少 12~18 個(gè)月，且占地面積相對(duì)較小，是未來(lái)能源的重要組成部分。2020 年全球核電總發(fā)電量達(dá)到了2.553 萬(wàn)千瓦時(shí)，貢獻(xiàn)了世界約三分之一的低碳電量，幫助全球避免了至少29 億噸的碳排放，節(jié)省了全球能源排放量的10%。在未來(lái)脫碳能源組合中，核電有可能加強(qiáng)與其他低碳能源的整合，到2050 年核能發(fā)電需求將增長(zhǎng)6 倍，提供全球25%的電力。根據(jù)世界核能協(xié)會(huì)，2019 年全球核能發(fā)電量 2657 TWh，滿足世界電力需求 10%以上，目前，非洲，亞洲，南美，東歐和俄羅斯為核電發(fā)展的重要建設(shè)區(qū)域。

“十四五”有望年均批復(fù)6-8 臺(tái)，我國(guó)市場(chǎng)空間最高或達(dá)1600 億。自2019年以來(lái)，我國(guó)核電項(xiàng)目陸續(xù)開(kāi)閘，打破了三年來(lái)的“零核準(zhǔn)”記錄，穩(wěn)步重啟。目前，2020 年8 月份國(guó)務(wù)院一次核準(zhǔn)了4 臺(tái)“華龍一號(hào)”核電機(jī)組;2021年上半年，國(guó)家核準(zhǔn)了四臺(tái)VVER 核電機(jī)組和一臺(tái)“玲瓏一號(hào)”小型堆。根據(jù)“十四五”規(guī)劃，預(yù)計(jì)到2025 年，我國(guó)核電在運(yùn)裝機(jī)7000 萬(wàn)千瓦以上，在建約5000 萬(wàn)千瓦;到2030 年，我國(guó)核電在運(yùn)裝機(jī)容量有望達(dá)到1.2 億千瓦，核能發(fā)電量約占全國(guó)發(fā)電量的8%。據(jù)中國(guó)核能行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，我國(guó)自主三代核電會(huì)按照每年6-8 臺(tái)的核準(zhǔn)節(jié)奏，實(shí)現(xiàn)規(guī)模化、批量化發(fā)展，按照目前核電單臺(tái)機(jī)組價(jià)值量200 億/臺(tái)，每年將帶來(lái)核電市場(chǎng)空間1200-1600 億元。

我國(guó)三代核電全面發(fā)展，第四代技術(shù)蓄勢(shì)待發(fā)。我國(guó)在二代 M310、三代AP1000 的基礎(chǔ)上，充分吸收先進(jìn)技術(shù)并積極創(chuàng)新，研制出具有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的華龍一號(hào)和CAP1400。目前，我國(guó)廣泛開(kāi)展第四代核能系統(tǒng)的研發(fā)，中國(guó)原子能研究院、清華大學(xué)核研院、中科院合肥物質(zhì)科學(xué)研究院、上海應(yīng)用物理研究所和中國(guó)核動(dòng)力研究院等分別牽頭開(kāi)展了鈉冷快堆、高溫氣冷堆、 鉛冷快堆、釷基熔鹽堆和超臨界水堆的研究，并分別獲得國(guó)家863 重大項(xiàng)目、中科院戰(zhàn)略先導(dǎo)專(zhuān)項(xiàng)等支持。

投資建議：核電站建設(shè)的周期相對(duì)較長(zhǎng)，一般核電站建立要經(jīng)歷的幾個(gè)時(shí)期：前期調(diào)研選址、系統(tǒng)設(shè)計(jì)、審批、土建、系統(tǒng)安裝調(diào)試等。核電的設(shè)計(jì)和建設(shè)主要分為土建、設(shè)備系統(tǒng)安裝兩部分。選址、系統(tǒng)設(shè)計(jì)經(jīng)過(guò)國(guó)家監(jiān)管部門(mén)的批準(zhǔn)，然后才能進(jìn)入建設(shè)階段。核準(zhǔn)之后自FCD(核島澆灌第一罐混凝土)到機(jī)組投入商業(yè)運(yùn)行，一般時(shí)間在5 年左右，過(guò)程中將帶來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇機(jī)會(huì)，建議關(guān)注領(lǐng)先核電裝備公司：應(yīng)流股份、臺(tái)海核電、江蘇神通、紐威股份、中核科技、南風(fēng)股份。